美债突破40万亿美元 长端收益率创多年新高 全球资产定价面临重估
美国联邦政府债务总额近日首次突破40万亿美元大关，与此同时，长期国债收益率持续攀升，30年期美债收益率一度突破5.3%，创下2007年以来新高。这一里程碑式的债务水平叠加高企的长端利率，正在对全球融资成本和资产定价产生深远影响。
美国财政部数据显示，联邦政府债务总额已突破40万亿美元，相比2025年10月首次突破38万亿美元，扩张速度明显加快，不到十年时间债务规模翻了一倍。财政赤字扩张、社会保障与医保体系偿付压力以及高利率推升付息成本，成为债务规模膨胀与收益率上行相互强化的重要原因。
在债市承压的背景下，美国财政部宣布大幅扩大政府债务回购规模，从9月9日起将10至30年期名义国债的流动性支持回购规模至少提高一倍，本季度增加约140亿美元回购能力。此举旨在缓解长债市场的流动性压力，但市场反应仍需观察。
与此同时，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表就任以来的首次重要公开讲话，通篇25次提及通胀，强调美国通胀仍然过高，并暗示若物价压力未缓解，美联储准备在必要时加息。这一偏鹰表态强化了市场对9月及年底加息的预期。
沃什讲话后，市场对美联储9月加息概率从会前的约三成升至57%，两年期美债收益率盘中跃升10个基点至4.33%，创7月以来最高，现货黄金高位回落，美元指数收涨0.6%。长端收益率的高企与加息预期的升温，共同推动全球资产定价逻辑发生转变。
多位经济学家指出，美国财政赤字与债务规模的持续扩张，叠加高利率环境，使得美债收益率易上难下。长期来看，高利率对全球融资成本的外溢效应将愈发凸显，新兴市场资本流动和汇率波动风险值得警惕。
风险提示：美债收益率波动及美联储政策变化可能对全球金融市场产生广泛影响，投资者需关注相关风险，本文不构成具体投资建议。
