美债回购“迷你QE”难阻长端收益率高位运行 全球债市承压
近期，美国财政部罕见地连续加码长期国债回购操作，试图平抑长端收益率的飙升。8月19日，美国财政部宣布将针对长期名义附息国债的流动性支持回购操作单次规模上限从20亿美元至少翻倍至40亿美元，覆盖10-20年期及20-30年期两个期限区间，新规自9月9日生效并持续至11月4日。8月24日，美国财政部长贝森特再度确认将于9月9日正式执行新一轮回购操作，并强调40亿美元并非“硬约束”，必要时上限可继续上调，同时重申将继续执行常规国债标售。
此举被市场解读为“迷你量化宽松”，消息公布后美债收益率应声走低、美元指数下跌，黄金及美股期货同步反弹。然而，干预效果极为短暂：30年期美债收益率在约两个交易日内回升至接近5.28%，10年期涨至4.73%上方。此前，受高赤字、通胀持续超标、AI繁荣带来的巨额融资需求及中东地缘局势等因素推动，30年期美债收益率一度突破5.3%创下19年高位，近期最高触及5.336%，10年期最高达4.746%。
分析人士指出，财政部回购难以抵消高赤字、企业发债潮及美联储信誉担忧等核心因素，更多是债务重组与信号意义。美国国债总额已突破40万亿美元大关，自2008年以来增长约四倍；联邦预算赤字约占GDP的6%，本财年至7月的赤字规模已超过2025财年全年赤字总额。与此同时，最新数据显示，私人外国投资者对美国国债的净购买量三年来首次下降，同比降幅超过40%，多国央行同步减持美债，海外需求萎缩持续推高长期美债的流动性溢价与期限溢价。
城堡证券认为，美国财政部为抑制长期借贷成本而进行的债券回购实质上构成“金融压制”，存在削弱美元并推高通胀的风险。市场担忧，财政部直接干预债市可能损害美联储独立性，加剧通胀预期，并引发全球债市连锁反应。在全球经济不确定性背景下，美债作为全球资产定价锚的地位正面临考验，投资者需密切关注后续回购操作的实际效果及海外央行购债动向。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。美债市场波动剧烈，投资者应审慎评估风险。
