新兴市场

市场对降息路径的讨论之外，主要央行资产负债表缩减正成为重新定价全球美元流动性的关键变量。欧洲央行内部对再投资政策的分歧，叠加美联储同步缩表，可能放大美元融资成本波动，并向新兴市场资金流向传导。

欧洲央行官员主张继续缩减资产负债表，与市场对较早结束缩表的预期形成分歧。在降息周期讨论之外，主要央行缩表对全球美元流动性与风险资产定价的影响正被重新评估。

美联储释放年内降息信号，但欧日央行路径分化令美元指数短期韧性犹存。本文从政策分化、利差逻辑与传导机制出发，分析美元走强对新兴市场资本流动和本币汇率的影响，并梳理后续观察要点。

美联储释放年内降息信号，但欧洲央行与日本央行政策路径分化，美元指数短期韧性犹存，新兴市场面临资本外流与本币贬值压力。