滞胀

欧洲央行9月按兵不动后，内部对后续路径分歧明显。服务价格粘性叠加制造业疲软，滞胀特征升温。10月会议是否释放降息信号，成为全球资本流动与欧元汇率的关键变量。

欧洲央行9月维持利率不变，但内部对后续路径分歧明显。10月议息会议前夕，欧元区通胀粘性与增长乏力并存，滞胀风险升温，市场对降息信号高度关注。

欧洲央行连续第二次维持利率不变，却小幅上调2026年通胀预期并下调2027年增长预期。结合欧元区9月PMI与能源价格波动，滞胀风险正成为欧元资产定价的核心变量。

欧洲央行9月连续第二次维持利率不变，存款机制利率保持2%，但员工预测小幅上调2026年通胀、下调2027年增长。叠加9月综合PMI徘徊荣枯线、德国疲弱与天然气价格波动，滞胀风险重回市场定价核心。