财政可持续性

美欧日长端国债收益率同步上行，期限溢价回归成为核心变量。当利率上行由财政风险而非增长驱动，股债同跌风险上升，传统对冲策略面临挑战。

美国、欧洲、日本等主要市场长端国债收益率同步走高，期限溢价回归成为核心叙事。当长端利率由财政风险而非增长预期驱动时，股债同跌的风险正在挑战传统资产配置逻辑。

美国10年期国债收益率回升至4%上方，日本长债收益率升至多年高位，欧洲主要经济体同步上行。长端利率重新定价背后，是通胀黏性与财政赤字扩张的双重担忧，债券市场的波动正加速向股票与外汇市场传导。

近期美国、日本及欧洲主要经济体长期国债收益率同步走高，市场对财政扩张与债务可持续性的担忧升温，债市定价变化正向全球股票与外汇市场传导。