收益率曲线

近期全球债市的核心矛盾在于：市场对美联储降息路径的定价出现分化，但长端收益率并未同步下行。财政扩张带来的国债供给增加、期限溢价回升，以及货币政策路径预期的不确定性，共同推升了长端利率。本文从影响因素与市场含义出发，分析其对全球股市估值和新兴市场资金流的传导风险。

近期全球债市关注点重回财政扩张带来的国债供给压力，长端收益率对发债节奏与期限溢价变化更为敏感；与此同时，市场对降息路径的定价出现分化，长端利率并未同步跟随政策利率下行，收益率曲线形态成为观察焦点。