金价突破4700美元：美元信用重估与央行购金共振，后市紧盯两大变量
8月下旬，国际金价在美元走弱、美国财政可持续性担忧与避险资金涌入的多重共振下连续大涨，伦敦现货黄金一度触及4659.96美元/盎司，创逾三个月新高；COMEX黄金期货更突破4700美元关口，12月期金收于4697.80美元/盎司，连续第四个交易日上涨。自8月19日美国财政部宣布扩大长期国债回购规模以来，黄金累计涨幅已超7%，8月以来伦敦金现货价格累计上涨约13.89%，月内涨幅约15%，上周单周涨幅超5%。
本轮金价急涨的核心驱动，是美元走弱与美元信用重估的“美元贬值交易”卷土重来。7月27日至8月21日，美元指数下跌2.58%，从101点回落至99点附近，8月一度跌至98区间。与此同时，美国国债规模于8月18日首次突破40万亿美元，市场对美国财政可持续性的担忧持续升温。美国财政部扩大长期国债回购规模，被市场解读为变相压低长端利率、稀释债务负担的信号，进一步削弱了美元资产的吸引力，资金转而流向黄金等硬资产。
资金面的同步确认，为金价上涨提供了坚实支撑。全球黄金ETF上周录得10个月来最大单周资金流入，约46.7吨、64亿美元；彭博追踪的黄金ETF上周增持超28吨，创1月以来最大单周增幅；全球最大黄金ETF单日吸引13亿美元资金流入。桥水基金创始人达利欧也公开建议，投资者应减少债券持仓，并将投资组合的10%至15%配置于黄金，以对冲美国债务危机风险。这一表态进一步强化了市场对黄金的避险配置需求。
更值得关注的是，全球央行购金的长期趋势并未改变。世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净购金288.9吨，环比暴增411%，创二季度历史纪录；89%的受访储备管理者预计未来一年全球央行将继续增持黄金。中国央行已连续21个月增持，黄金储备升至7608万盎司。央行购金为金价提供了长期底部支撑，也反映了全球储备体系去美元化的深层趋势。
技术面上，上周金价一举突破200日均线（约4510-4520美元）关键阻力，法兴银行指出，黄金后续上行阻力依次位于4730美元、4770美元及4月高点4890美元。但短期波动风险亦不容忽视，上海证券报提示，金价急涨后波动率和回吐风险需关注。
展望后市，关键变量在于8月28日美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会的首次主旨演讲，以及周三公布的PCE物价指数。若通胀温和、长端利率受控且美元延续偏弱，金价有望维持高位并继续上探；若能源通胀重新升温推高实际利率，则可能转入高位震荡。此外，美国财政政策动向与全球央行购金节奏也将持续影响金价中长期走势。
风险提示：本文基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议。黄金价格受多重因素影响，短期波动较大，投资者应充分认识市场风险，审慎决策。
