交易所密集优化期货制度：大商所降费、上期所扩大开放
2026年9月上旬，国内期货市场制度优化举措密集落地。大连商品交易所（下称“大商所”）宣布自9月11日交易时起，大幅下调胶合板、纤维板和原木期货的交易手续费；上海期货交易所（下称“上期所”）则自9月10日起，新增热轧卷板、不锈钢期权纳入合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）可交易范围。两项政策叠加，体现了期货市场降低交易成本、扩大对外开放、服务实体经济的明确导向。
大商所：降费减负，活跃相关品种
根据大商所发布的通知，自2026年9月11日交易时起，胶合板、纤维板期货投机交易手续费费率由成交金额的万分之1下调至万分之0.5，原木期货投机手续费由万分之1下调至万分之0.3，套保手续费亦有同步下调。此前，大商所已自8月27日结算时起，将胶合板期货交易保证金由15%调整至8%，纤维板由10%调整至8%，原木由8%调整至6%。保证金与手续费的双重优化，直接降低了市场参与者的资金占用和交易成本，有助于提升相关品种的市场活跃度和流动性。
以原木期货为例，手续费降幅达70%，保证金比例下调2个百分点，对于产业链企业而言，套期保值的成本明显降低，有利于吸引更多实体企业参与风险管理。胶合板和纤维板作为建材类品种，其成本优化亦有助于激活市场交易，促进价格发现功能的发挥。
上期所：扩大开放，引入境外增量资金
上期所经中国证监会同意，自2026年9月10日（当日9:00开盘）起，进一步扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可交易品种范围，新增开放热轧卷板、不锈钢商品期权。这是上期所继此前开放部分期货和期权品种后，再次拓宽境外投资者参与渠道。热轧卷板和不锈钢均属于黑色金属产业链的重要品种，其期权的开放将吸引更多境外机构参与国内市场的风险管理和资产配置，提升相关品种的国际影响力。
此举不仅为境外投资者提供了更多元的工具，也进一步推动了中国期货市场的国际化进程。随着合格境外投资者可交易范围的扩大，国内商品期货市场的投资者结构将更加丰富，市场定价效率有望提升。
市场背景与政策意图
9月9日，国内商品期货市场涨多跌少，中证商品期货价格指数收报1745.59点，较前一交易日上涨0.85%；SC原油涨超5%、甲醇涨超4%，现货市场交投活跃度与资金结构同步变化。在此背景下，交易所密集推出制度优化措施，既是对市场需求的回应，也体现了监管层“强监管、防风险、促发展”的政策取向。
大商所相关业务负责人表示，将常态化开展制度评估，动态优化各项交易监管安排，推动实现强监管、防风险、促发展有机统一，更好服务实体经济高质量发展。上期所的开放举措则与我国金融业对外开放的大方向一致，有助于吸引境外长期资本参与国内市场。
对市场的影响与展望
从短期看，手续费和保证金的下调将直接降低交易成本，可能提升胶合板、纤维板和原木期货的成交活跃度；而热轧卷板、不锈钢期权的开放，则有望带来新的境外资金和交易策略。从中长期看，这些制度优化有助于完善期货市场的价格发现和风险管理功能，提升市场运行质量，更好地服务实体经济和产业链企业。
值得注意的是，制度优化并不改变品种的基本面供需格局。投资者在参与相关品种交易时，仍需关注宏观经济形势、产业政策及供需变化等因素，理性决策。
风险提示：期货市场具有高杠杆、高风险特性，参与交易需谨慎。本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。
