全球紧缩阵营扩大，9月央行密集议息成风险资产试金石
8月27日，全球市场迎来密集风险释放：英伟达财报出炉、韩国央行加息落地、美国7月CPI公布，三只靴子相继落地后，市场风险偏好虽短暂修复，但全球长端利率联动上行，紧缩阵营持续扩大，9月美联储、日本央行、欧洲央行密集议息将成为悬在市场头顶的最大不确定性。
当日全球市场出现分化，欧洲偏弱，而本轮风险偏好修复本质上是“不确定性消除后的修复”，而非基本面改善。与此同时，全球长端利率联动上行，美国30年期国债收益率一度升至5.23%，持续压制高估值、长久期、高杠杆资产。9月三大央行密集议息，紧缩压力仍在累积，其中日本央行80%的加息概率叠加日元套息交易，被认为是最需警惕的流动性冲击隐患。
紧缩阵营的扩大已现端倪。韩国央行连续第二次加息至3.0%，同日日本央行副行长冰见野良三释放加息信号，称重点关注潜在通胀向2%靠近，若金融环境过度宽松或加快加息；欧央行执委施纳贝尔警示现有利率水平难以推动通胀中期回归目标，市场已基本定价欧央行下月加息25个基点。美国方面，7月核心PCE同比达3.3%，显著高于2%目标，通胀粘性凸显；美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会重申坚守2%的PCE通胀目标，提示通胀读数改善不代表趋势实质修复，若回落不及预期仍可能进一步加息。
国际市场对欧美央行预期出现明显分化：美联储年内大概率按兵不动，9月加息概率低于40%；欧央行9月加息概率高达94%，几乎完全定价，受经济韧性超预期及通胀仍处3%高位推动；日本央行加息预期快速升温。
9月为全球市场真正的试金石——北京时间9月17日凌晨美联储公布议息结果，9月18日日本央行公布会议结果。若美联储意外加息将打破市场共识并冲击全球风险资产，而日元套息交易拥挤背景下的超预期紧缩可能再度引发类似日元急升导致全球资产踩踏的流动性冲击。
风险提示：全球紧缩政策超预期、地缘政治风险及市场波动可能对投资产生不利影响，本文不构成具体交易建议。
