日元逼近160关口：美日干预成果遭蚕食，市场聚焦日本央行9月行动
8月25日亚洲时段，美元兑日元交投于159.10-159.20一线，再度逼近160这一具有重要市场心理意义的关口。160被普遍视为短期阻力位，日本当局可能再度干预的担忧限制了汇价进一步上行。然而，日元在交叉盘中全面走弱，欧元兑日元升至7月31日以来最高、交投于185.00附近，显示日元疲软具有普遍性，投资者更倾向于将日元作为融资货币进行套利交易。
7月底，美日两国动用约14万亿日元（近千亿美元）联手干预外汇市场，两个交易日内将美元兑日元从164.00上方压至155.00一线，回撤近900点。但干预结束仅两周，汇价已收复逾半数跌幅，再度逼近160，显示联合干预未能扭转日元弱势。市场对日本进一步买入日元干预的警惕情绪正在消退，投机空头卷土重来。
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月18日当周，日元净空头头寸环比增加约25%至约5.3万手合约，空头力量出现阶段性回补，但当前规模仍不及7月峰值（约16.3万手、25个月高点）的三分之一。据日经中文网报道，以对冲基金为主的杠杆基金针对美元的日元净卖出仓位达到约6.8万手（约合8500亿日元），较前一周增加28%，为7月28日（美日联合干预前）以来三周来首次扩大。
日元持续疲软正倒逼日本央行。隔夜指数掉期市场押注日本央行9月18日会议加息概率约80%，并计入未来政策利率最终升至1.75%的预期。日本7月核心通胀率升至1.8%，连续第二个月回升。日本央行前审议委员安达诚司表示，若按兵不动可能再次引发日元抛售。
市场含义方面，日元弱势的根源在于美日利差依然显著，尽管美联储降息预期升温，但日本央行政策正常化步伐缓慢，套息交易仍具吸引力。联合干预的短期效果消退，凸显单靠干预难以扭转趋势，政策协调或需更加实质性的利率调整。后续观察焦点包括：日本央行9月会议是否如期加息，以及当局是否在160关口再度出手干预。若干预缺席，日元可能测试更高水平；若加息与干预协同，日元或迎来阶段性反弹。
风险提示：外汇市场波动剧烈，干预风险与政策不确定性并存，投资者需谨慎管理仓位。
