日元再度逼近160关口 美日联合干预成果遭蚕食 空头卷土重来
8月25日亚洲时段，美元兑日元交投于159.10-159.20一线，再度逼近具有重要市场心理意义的160关口。160被市场普遍视为短期阻力位，日本当局可能再度干预的担忧限制了汇价进一步上行。然而，日元在交叉盘中同样全面走弱，欧元兑日元升至7月31日以来最高、交投于185.00附近，显示日元疲软具有普遍性，投资者更倾向于将日元作为融资货币进行套利交易。
7月底美日两国动用约14万亿日元（近千亿美元）联手干预外汇市场，两个交易日内将美元兑日元从164.00上方压至155.00一线，回撤近900点。但干预结束仅两周，汇价已收复逾半数跌幅，再度逼近160，显示联合干预未能扭转日元弱势。据日经中文网报道，以对冲基金为主的杠杆基金针对美元的日元净卖出仓位达到约6.8万手（约合8500亿日元），较前一周增加28%，为7月28日（美日联合干预前）以来三周来首次扩大，市场对日本进一步买入日元干预的警惕情绪正在消退。
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月18日当周，日元净空头头寸环比增加约25%至约5.3万手合约，空头力量出现阶段性回补，但当前规模仍不及7月峰值（约16.3万手、25个月高点）的三分之一。这表明投机性空头正在重新建立头寸，但尚未达到极端水平，若汇价突破160，可能触发新一轮空头加仓。
日元持续疲软正倒逼日本央行。隔夜指数掉期市场押注日本央行9月18日会议加息概率约80%，并计入未来政策利率最终升至1.75%的预期。日本7月核心通胀率升至1.8%，连续第二个月回升，为加息提供支撑。日本央行前审议委员安达诚司表示，若按兵不动可能再次引发日元抛售。市场普遍认为，日本央行需要在9月会议上采取行动，以遏制日元贬值势头，否则干预效果将进一步被蚕食。
当前美元兑日元走势的关键在于160关口的攻防。若汇价有效突破160，可能引发日本当局再度干预，但干预效果存疑；若日本央行在9月加息，或能提振日元，但幅度可能有限。此外，美联储政策路径仍是重要变量，若美国经济数据强劲，美元可能继续走强，进一步施压日元。投资者需密切关注日本央行官员讲话、美国经济数据以及干预风险。
风险提示：外汇市场波动剧烈，干预风险与政策不确定性较高，本文不构成具体交易建议，投资者需谨慎决策。
