日本央行9月加息预期升温：通胀加速与日元疲软共振
日本总务省最新数据显示，7月扣除新鲜食品的核心CPI同比上涨1.8%，较6月的1.6%进一步提速，连续第二个月加速，符合经济学家预估中位数；剔除新鲜食品和能源的核心-核心CPI同比上涨1.9%，整体CPI亦上涨1.9%。与此同时，日本央行一项衡量潜在通胀的指标（剔除新鲜食品及多项政府措施影响后的消费者价格指标）7月同比上涨2.3%，仍高于2%的目标水平，显示潜在通胀压力依然强劲，企业正将更高的投入成本转嫁给消费者。通胀数据的持续升温，为日本央行近期加息提供了有力支撑。
在通胀加速的同时，日元汇率再度承压。日元兑美元徘徊在159.10附近，再度逼近具有重要市场心理意义的160关口。此前美日两国刚完成自1998年以来首次联合干预，日元两日内从近40年低点急弹至157.40后重回跌势，持续疲软的日元正不断推高加息预期。市场普遍认为，若日本央行在9月按兵不动，日元可能再度遭遇抛售，进一步加剧输入性通胀压力。
隔夜指数掉期（OIS）市场定价显示，交易员对日本央行在9月18日决议时加息的概率预估约为80%，较7月会议前的约23%大幅攀升，同时市场已计入未来再加息3次、政策利率最终升至1.75%的预期。高盛分析师将日本央行加息时点预期从此前的2027年1月提前至2026年9月，并预计2027年1月再次加息（前提是“春斗”薪资谈判确认工资增长势头强劲），2027年7月进一步加息至1.75%，原因是央行正日益警惕潜在通胀超过2%的风险。
前日本央行审议委员安达诚司表示，央行“基本上已经被逼入死角”，市场几乎完全消化加息预期，若9月维持不变可能再次触发日元抛售，并预计9月加息后最早明年1月再次行动，本轮利率终点或达2%以上。瑞穗金融集团全球市场部门负责人预计9月加息可能性“相当高”，并认为央行政策行动间隔期可能从每六个月缩短至每三个月；该行已将41万亿日元证券投资组合久期缩至不足一年。
全球主要央行货币政策持续分化：最新机构调查显示，受访分析师普遍预期美联储与英国央行在2026年剩余时间内将维持利率不变，而欧洲央行与日本央行则更有可能进一步加息，这一分化主要基于各国通胀路径、增长前景与政策沟通差异。日本央行若在9月加息，将进一步凸显其与美英等主要央行的政策分歧，可能对全球资金流向和资产定价产生深远影响。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。日本央行政策路径存在不确定性，实际决议可能受经济数据、地缘政治等因素影响而偏离市场预期。
